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Economia

Tras la conferencia del Presidente, el dólar empezó a bajar en la City

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La divisa recorta el ascenso inicial, cuando se operó por encima de los 23 pesos. Se vende a $22,70 en el promedio de bancos

Macri anunció el inicio de conversaciones con el FMI y calmó al dólar. (foto: Adrián Escandar)
Macri anunció el inicio de conversaciones con el FMI y calmó al dólar. (foto: Adrián Escandar)

Luego de una apertura con una marcada tendencia alcista, el dólar recorta gran parte de la suba inicial en la City porteña, después del mensaje que brindó al país el presidente Mauricio Macri. El mandatario anunció el inicio de las conversaciones con el FMI.

Así, tras tocar nuevos valores récord de $23,50 para la venta y $22,83 para la compra en bancos del microcentro, la divisa norteamericana desciende 80 centavos y cotiza a $22,70 en promedio. Son 37 centavos por encima del cierre del lunes, a 22,33 pesos.

En el circuito mayorista la divisa de EEUU también cede posiciones después de ofrecerse sobre los 23 pesos. En este contexto de debilidad general de las monedas regionales, el dólar interbancario se pacta a $22,50, acercándose a los valores de cierre del lunes.

Antes del mensaje del Presidente, los agentes cambiarios coincidían en que la volatilidad continuará en el corto plazo dada la incertidumbre de los inversores. Con el correr de los días y de las negociaciones, se verán realmente los efectos del anuncio.

El BCRA dispuso el viernes una serie de medidas para frenar una fuerte devaluación de la moneda iniciada dos semanas atrás, entre las que se destacó la fuerte alza de su tasa referencial a un 40 por ciento.

Asimismo, con venta de Letras en el mercado secundario, la entidad monetaria llevó la tasa de retorno de las LEBAC al 40%, para converger con la de referencia del centro de corredor de pases a 7 días, e incrementar el apetito inversor por colocaciones en pesos.

Un reciente reporte de Research for Traders refirió que la tendencia alcista del dólar se produce “en un contexto de poco volumen ante la cautela de los inversores después de que el BCRA el viernes interviniera en el mercado con medidas para frenar la fuerte suba de la divisa de la semana pasada”. Añadió que “el BCRA no intervino en el mercado cambiario, pero se hizo presente en el segmento secundario de LEBAC“.

Gustavo Ber, economista del Estudio Ber, apuntó que “la batería de anuncios económicos, con medidas monetarias y fiscales, está generando un respiro entre los inversores, aun cuando se monitorean sus efectos sobre el objetivo inmediato de alcanzar un equilibrio ‘tasa-dólar’, así como posteriores respecto a las implicancias en las perspectivas de inflación y crecimiento”.

El aumento del precio de la divisa se da en un contexto en el que se aprecia a nivel global, en sus valores máximos de 2018 frente a una canasta de monedas, dado que una ola de ventas en el euro llevaba a los operadores a preferir al billete verde.

El llamado “índice dólar”, que mide el comportamiento de la divisa respecto de una canasta de monedas internacionales, sube a 93,13 y acumula una mejora de 4,5% en las últimas tres semanas, debido a la especulación de que otros bancos centrales seguirán a la Reserva Federal en el ajuste alcista de las tasas de interés este año.

LA PULSEADA CAMBIARIA VISTA DESDE EL EXTERIOR

 Operadores internacionales consultados por Reuters coincidieron en que el gobierno de Mauricio Macri apostó a impulsar el crecimiento económico sacrificando el control de la inflación, pero minó la credibilidad del BCRA al “recalibrar” las metas de inflación.

“Ahora se está volviendo un equilibrio más delicado el conseguir una baja inflación, un crecimiento estable del PIB y seguir financiando un gran déficit fiscalque requiere de una rápida normalización del estrés del mercado”, indicó un reporte de Siobhan Morden, jefa de estrategia de renta fija para Latinoamérica de Nomura. “La meta revisada de déficit fiscal parece alcanzable solo si disminuye el estrés financiero y solo si los funcionarios convencen a los mercados de su compromiso con una baja inflación”, agregó.

 La meta revisada de déficit fiscal parece alcanzable solo si disminuye el estrés financiero

“Todo cambió para peor en diciembre, cuando modificaron la meta de inflación y luego recortaron las tasas de interés”, expresó Claudio Irigoyen, economista jefe para América Latina de Bank of America Merrill Lynch.

“Cuando el entorno externo se volvió más desafiante, al analizar el panorama de los mercados emergentes Argentina destacaba entre los más vulnerables”, dijoAlberto Ramos, jefe de Investigación Económica para América Latina de Goldman Sachs en Nueva York.

Para Alejo Czerwonko, estratega de mercados emergentes de la Oficina Principal de Inversiones de UBS Global Wealth Management en Nueva York, “los desarrollos del mercado de las últimas semanas tendrán un impacto en las variables macroeconómicas clave, pero no creemos que en última instancia descarrilen la mejora en la combinación crecimiento-inflación ni el avance en la resolución de desequilibrios clave”.

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“Gloria” para el Gobierno en los cuadernos de Centeno: podría recibir hasta $46.000 millones por multas de arrepentidos

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Hasta ahora, el escándalo de los “cuadernos de las coimas” le generó una sensación ambigua al Gobierno: le da oxígeno desde el punto de vista político, pero le genera preocupaciones en la economía.

La seguidilla de caídas bursátiles, la suba del índice de riesgo país -otra vez bien por encima de los 700 puntos- y las declaraciones de empresarios preocupados por un desplome de la inversión en infraestructura fueron la tónica que dominó los últimos días en el mercado.

Sin embargo, hay un efecto colateral de la nueva ofensiva judicial contra la corrupción en la obra pública que podría traer una inesperada ayuda. Se trata del eventual ingreso fiscal por concepto de multas a los empresarios y firmas que admitieron haber realizado los pagos a los funcionarios K.

La ley prevé, para estos casos, que los involucrados deban compensar al Estado por una suma hasta 10 veces mayor a la que admiten haber abonado.

En un escenario de máxima, esto podría implicar que las arcas estatales podrían recibir hasta u$s1.600 millones, dado que la estimación es que las entregas de dinero relatadas por los cuadernos de Centeno completan unos u$s160 millones.

Al tipo de cambio actual, ese ingreso por multas significarían $46.000 millones, aproximadamente la mitad de todo lo que se recaudó por concepto de IVA el mes pasado.

Es decir, una cifra que sería más que bienvenida por los funcionarios del área económica en un momento en el que se hace un esfuerzo mayor por mantener la austeridad y cumplir con el recorte del déficit fiscal comprometido ante el Fondo Monetario Internacional.

Para tener dimensión de la importancia de ese eventual ingreso, equivaldría al 15% del recorte de $300.000 millones que el Gobierno quiere hacer y que es materia de una dura negociación con las gobernaciones provinciales.

Lo más interesante para los funcionarios es que esos eventuales $46.000 millones pueden ser apenas la punta del ovillo, porque sólo refieren a los pagos ilegales descriptos en los cuadernos de Centeno, que a su vez pueden generar una reacción en cadena en la que se comprueben más casos de corrupción ligados a la obra pública.

Pero claro, no todo es tan fácil como para que los funcionarios del área fiscal empiecen a festejar ahora mismo, ya que todo dependerá del delito que se pruebe y si termina en condena firme.

Las multas y la estrategia defensiva

La estrategia defensiva que se ha repetido en los últimos días en el caso de los empresarios y ejecutivos implicados en los cuadernos es la de negar haber sido parte de un hecho de soborno, sino que fueron objeto de “aprietes” del aparato político.

Desde el punto de vista legal, hay una gran diferencia entre la motivación de uno y otro pago. Quien da una coima es autor de un delito (denominado cohecho activo). En cambio, quien sufre una extorsión puede plantear que fue una víctima.

De acuerdo a los especialistas consultados por iProfesional, considerarse víctima de extorsión en esta clase de casos es de muy difícil probanza ya que -de no pagar- no estaba en riesgo la vida o integridad de los empresarios, sino solamente que sus empresas quedaban fuera de los futuros contratos de obra pública.

En este sentido, los asesores legales de los indagados están apostando a que el “arrepentimiento”, sumado a la admisión de una situación extorsiva sea la forma de atenuar la culpa de sus defendidos.

De esta manera, todavía no está claro si será una estrategia exitosa, porque -además- la extorsión debe ser demostrada con pruebas fehacientes, y a primera vista el relato no parece del todo convincente, dado que hubo pagos regulares, tanto en años electorales como en los “normales”.

En caso de que se compruebe que se trató de casos de cohecho, los empresarios pueden ser condenados con los delitos de prisión de 1 a 6 años más una multa.

Es muy difícil que el fiscal Carlos Stornelli y el juez Claudio Bonadio acepten que su causa pase a un expediente por aportes electorales ilegales (que además a los arrepentidos le permitiría obtener la libertad porque la condena sería menor a tres años) pero la jugada está planteada.

También si los imputados tienen éxito con su coartada podrán acusar a los funcionarios de presionarlos y decir que fueron víctimas de una extorsión desde el gobierno kirchnerista. Esto, sin considerar que desde 1983 a la fecha hubo un solo juicio por financiamiento ilegal de la política.

El problema para los empresarios es que los encuadren dentro de la figura de asociación ilícita, ya que podrían ser reprimidos con prisión o reclusión de 3 a 10 años. Para los jefes u organizadores (que en este caso serían los funcionarios del Gobierno nacional), el mínimo de la pena será de cinco años de prisión o reclusión.

Un tema no menor es que los hombres de negocios deberán demostrar que los indicios, declaraciones o pruebas que aportaron a la investigación son sólidos, rotundos, y contribuyan a imputar a autores de delitos de mayor rango que el del propio colaborador.

Clinc, caja

En todo caso, lo importante para los jueces es la confirmación de que los pagos existieron, y eso es lo que hace “refregarse las manos” a quienes están calculando cuánto podrá entrar al erario público.

El monto a determinar dependerá del tipo penal. El Código establece que la multa correspondiente a los diversos hechos calificados como delitos no sea una cantidad fija sino que oscile entre un mínimo y un máximo, por lo general indicando esos topes en moneda de curso legal. Si se comprueba que hay lavado de dinero, la cifra del ilícito se multiplica por 10.

Excepcionalmente, la multa no tiene límites fijados en cantidades determinadas sino un porcentaje del valor sustraído, pero aun en este caso oscila entre un mínimo y un máximo.

Según las fuentes consultadas por este medio, al momento de dictar la sentencia, los magistrados deben dar a conocer los motivos por los que han decidido fijar la pena de multa ya que es obligatorio fundamentar sus decisiones para que se pueda examinar la razonabilidad de las mismas.

De otra manera, tanto la sanción económica como la condena de prisión podrían ser consideradas -en su etapa de revisión como arbitrarias-, nulas por violatorias de los principios constitucionales.

En este tipo de situaciones, al haber reconocido que el importe pagado fue en dólares, desde el fisco corren con una ventaja, ya que si el ilícito fue estimado en pesos, el importe de la multa no puede actualizarse para compensar los efectos de la desvalorización de la moneda, si la ley vigente con anterioridad al hecho punible no prevé un mecanismo de actualización.

Es que, en caso contrario, podría considerarse que es violatorio del principio de legalidad y de las penas previstas por el artículo 18 de la Constitución Nacional.

Para evitar ese tipo de problemas, el anteproyecto de Código Penal que está por elevar el presidente Mauricio Macri busca la implantación del sistema de los días-multa, que permite ir adecuando el importe (de cada día-multa) a la situación del condenado, que puede variar a través del tiempo.

De esa manera, no quedaría desactualizada la cifra por la inflación ni se transforme su cumplimiento en imposible.

La ley de responsabilidad penal empresaria -vigente desde mediados del año pasado- no podría aplicarse en esta causa ya que se analizan cuestiones ocurridas entre el 2008 y el 2015.

Si los empresarios son condenados personalmente, la sentencia firme -por la Cámara de Casación o la Corte Suprema- debe fijar el plazo para el pago.

Cuando la pena incluye prisión y multa, el tiempo para hacer efectivo el pago suele comenzar a correr luego de cumplida la pena privativa de libertad; pero en este caso se trata de empresarios que tienen una solvencia económica notoria.

Además, se puede conceder el beneficio de pagar en cuotas para asegurar el cumplimiento y se puede trabar embargos sobre los bienes de los condenados.

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El 45% de los oficios actuales podrían automatizarse

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La digitalización y robotización conllevarán una transformación de las funciones, más que una mera eliminación de puestos de trabajo ya que el 45% de los empleos actuales podrían automatizarse, pero solo un 10% corre peligro de desaparecer.

En un entorno en el que la tecnología impulsará tanto la calidad como las expectativas de los consumidores, será crucial que las compañías garanticen que su estrategia de negocio está bien articulada antes de solo limitarse a reducir costos.

Además, la liberación de recursos llevará a una “reevaluación” de los servicios que ofrecen a sus clientes, de acuerdo al consultor Oliver Wyman, que publicó el informe “Delivering the workforce for the future”.

Las compañías convertirán las habilidades humanas en la “verdadera ventaja competitiva”, según Wyman. Este cambio de paradigma supondrá un reto para las organizaciones, que se enfrentarán a la redefinición del “mismo concepto de trabajo”.

Los nuevos trabajos que están surgiendo tendrán que contar con “múltiples y diversas habilidades”, independientemente del sector en el que operen. En consecuencia, las capacidades técnicas pasarán a ser simplemente un medio “para competir”, mientras que las habilidades humanas serán la ventaja competitiva.

Entre esas habilidades se destacará el dinamismo; clave en un entorno en el que hay que adaptarse de forma continua, saber comunicarse y contar con visión comercial. También la devoción por el cliente: la sofisticación y expectativas crecientes de los usuarios requerirán una mejora en la capacidad para resolver sus problemas. Y finalmente, la empatía, en especial con respecto a los clientes, y las habilidades de comportamiento.

Este nuevo panorama exigirá a las compañías gestionar no solo su fuerza laboral interna, sino llegar a múltiples grupos de talento de diferentes generaciones, asegura el informe relevado por Efe.

Principalmente, según destaca Oliver Wyman, estos serán de tres tipos:

– colaboraciones con otras instituciones;

– talento autónomo (freelance), impulsado por la búsqueda de una mayor flexibilidad y el trabajo por proyectos de muchos profesionales;

– externalización de tareas, que permite la generación de soluciones más creativas, innovadoras y rápidas.

Este nuevo enfoque traerá ventajas como “la flexibilidad, la eficiencia en costes y el control de costos laborales fijosW, concluye el consultor.

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La caída del consumo de 2018 será el doble de la prevista en la primera mitad del año

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La caída del consumo prevista para este año será peor a la proyectada. Si hasta la mitad de 2018 los número se ubicaban entre 0,5% y 0,7%, ahora la previsión negativa se duplica y llegará hasta un 1,2% negativo. Los segmentos de menos recursos son los que están recibiendo el mayor impacto de la crisis económica cuando son, justamente, los que mueven la aguja del consumo.

Así lo indicó un informe de Kantar Worldpanel y Ecolatina que señalaron que la devaluación y las altas tasas de interés perjudicaron fuertemente el contexto macroeconómico, hecho que se traduce a su vez, en una inflación creciente.

Todas estas variables conforman un combo difícil de producir resultados positivos en cualquier economía. Aquellos que esperen un cambio en la tendencia y resultados más favorables tendrán que esperar hasta el año próximo.

“La proyección del año se ve afectada principalmente por la caída del salario en términos reales –crecen debajo de la inflación-, y su fuerte impacto en la base de la pirámide. En los últimos cinco años en Argentina, siempre que el salario perdió poder de compra, el consumo masivo se vio inmediatamente afectado”, aseveró Federico Filipponi, director comercial de Kantar Worldpanel al analizar los resultados del primer y segundo trimestre del año, y los cambios en las expectativas macroeconómicas recientes.

El cierre de año proyectado que era de 0,7% en marzo, pasó a una baja de un 0,5% en mayo, y ya se proyecta el cierre de año en una caída de 1,2%, es decir, 0,7 puntos menos que hace tres meses, detalló el informe.

Filippone sostuvo que aquellos hogares de nivel bajo inferior, que abarca al 17% de los hogares argentinos, destina el 57% de su ingreso al consumo masivo. “Si sus ingresos crecen debajo de la inflación, su único camino es consumir menos productos básicos”, agregó.

Proyección consumo por trimestre. Kantar Worldpanel y Ecolatina

Proyección consumo por trimestre. Kantar Worldpanel y Ecolatina

Por su parte, Lorenzo Sigaut Gravina de Ecolatina agregó: “La proyección empeoró por el significativo deterioro del contexto macroeconómico: al salto cambiario y de las tasas de interés, le siguió la aceleración de la inflación -pass-through- y el ingreso a una recesión que va a durar por lo menos hasta comienzos de 2019. En términos de poder adquisitivo la reapertura de paritarias evita un escenario de fuerte caída del salario real en el sector privado formal, pero no en el sector público Nacional. Por último, las perspectivas de creación de empleo son magras -y empeoraron- y hay riesgo de pérdidas –aunque acotadas- de puesto de trabajo en algunas actividades”.

Mientras que en el primer semestre del año, el consumo masivo cerró con un crecimiento inferior al 1%, para el tercer y cuarto trimestre se proyectan caídas, de 2,7% y 3,1% respectivamente. “Adicional a las malas expectativas macroeconómicas, se agrega que el segundo semestre compara con el mejor momento de 2017, y esto hará mayor el impacto”, expresó Federico Filipponi.

¿Para cuándo podríamos esperar la recuperación del consumo?

Recién en el segundo trimestre de 2019 podríamos ver indicadores positivos para el consumo masivo, y esto dependerá esencialmente de dos factores: que la economía vuelva a crecer -impulsada en un principio por el campo, si la cosecha es favorable- y que la inflación se desacelere y permita algo de recuperación en el salario real.

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