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Economia

Acuerdo con el FMI: dólar determinado por el mercado y “empoderamiento” del BCRA

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En el detalle del Memorándum de Políticas Económicas y Financieras enviado al FMI, el Gobierno enfatiza el rol autónomo del BCRA para bajar la inflación, fija medidas para el saneamiento de la hoja de balance de la entidad -con la liquidación de la deuda del Tesoro con el Central y el desarme de las LEBAC- y asegura un tipo de cambio “determinado por el mercado”.

En cuanto al valor del dólar, existe un compromiso por avalar “un tipo de cambio flexible y determinado por el mercado“, en el marco de un esquema de metas de inflación.

Además, el Gobierno propone “limitar las ventas de reservas internacionales a períodos en que haya una clara disfunción del mercado. Incluso en esos casos, planeamosabsorber las presiones externas a través de un tipo de cambio flexible y ventas de divisas muy limitadas para acomodar las presiones del mercado cambiario”.

El programa oficial apuntará a la “acumulación de reservas” para enfrentar eventuales “shocks globales” a los que está expuesta la Argentina por sus déficit de cuenta corriente y de capital.

 El Gobierno aseguró al FMI que habrá un tipo de cambio flexible y ventas de reservas muy limitadas

“No permitiremos que las reservas internacionales netas caigan por debajo de un pisoque a la vez nos proporcione espacio para la desacumulación de reservas durante el período actual de volatilidad del mercado, pero que aumente con el tiempo hasta un nivel adecuado”, refirió. Este nivel estará bajo supervisión del staff del FMI.

El documento, que deberá ser rubricado por el directorio del organismo el próximo 20 de junio, señala que reservas internacionales netas -es decir las reservas brutas menos los pasivos brutos con madurez menor a un año- ascendían a unos USD 23,1 mil millones el pasado 4 de junio, menos de la mitad de las reservas brutas a esa fecha, por USD 49.928 millones.

También fija que las reservas internacionales del BCRA “solo deberían servir para implementar políticas cambiarias y monetarias”.

Las tasas de interés domésticas continuarán altas. “Dada la incertidumbre en la etapa inicial de este esfuerzo, estamos comprometidos a mantener nuestra actual política monetaria restrictiva hasta que veamos una señal tangible de que tanto la inflación realizada como las expectativas de inflación a fines de 2019 comienzan a bajar”, puntualizó el memorándum.

El equipo económico espera reducir la inflación en unos 10 puntos el año entrante, con una meta de 17% para todo 2019.

REFORZAR LA AUTONOMÍA DEL BCRA

El Gobierno se comprometió con el FMI a fortalecer al Banco Central, para que cuente con independencia para combatir la inflación. Antes de marzo de 2019 se enviará con ese propósito un proyecto de ley al Congreso para dotar a la entidad de una nueva Carta Orgánica.

“Esta es una meta estructural de nuestro programa. Esta Carta Orgánica le dará al Banco Central mayor autonomía en su operatoria, permitirá una mejor rendición de cuentas y aumentará la transparencia de la institución”, señaló.

Entre otras características, la nueva Carta Orgánica reforzará la estabilidad de precios como el mandato principal de la entidad monetaria. Las metas de inflación se establecerán en conjunto con Hacienda , con una anticipación de tres años.

Fundamentalmente, “se suspenderá la financiación directa o indirecta del Banco Central al Tesoro y reducirá la exposición crediticia del Banco Central al gobierno de manera predecible y por etapas”.

Mientras que las reservas internacionales solo deberían servir para implementar políticas cambiarias y monetarias, se “limitarán las transferencias al Tesoro sólo a utilidades realizadas, que únicamente podrán ocurrir cuando el capital del BCRA exceda un nivel adecuado”.

En ese aspecto, aclara que “las ganancias y pérdidas no realizadas por revaluación de la moneda extranjera deberán ser registradas separadamente en una cuenta de revaluación y no distribuidas.

El Gobierno recordó que el 7 de junio finalizó inmediatamente todas las nuevas transferencias directas o indirectas del Banco Central al Ministerio de Hacienda. “El cumplimiento de esta política representa un criterio de ejecución cuantitativo dentro del programa”, apuntó.

EL BALANCE DEL CENTRAL

El compromiso oficial marca que para diciembre de 2019, el Gobierno proporcionará al Central de “autonomía financiera con un nivel adecuado de capital”, como “una meta estructural en nuestro plan”.

Para ello, el Ministerio de Finanzas recomprará gradualmente, a partir de este mes, una “porción significativa de Letras Intransferibles del Ministerio de Hacienda en poder del Banco Central”.

Según el último balance de la entidad monetaria, al 7 de junio último, las Letras Intransferibles del Tesoro Nacional en el activo sumaban 1,218 billón de pesos, monto equivalente al stock de LEBAC en el pasivo, por 1,172 billón de pesos.

 El Gobierno se compromete a reforzar la estabilidad de precios como el mandato principal del BCRA

El objetivo es reducir la deuda neta del Ministerio de Hacienda con el BCRA en por lo menos USD 25.000 millones para mayo de 2021. Hoy, ese monto equivale a unos $680.000 millones, más de la mitad del stock de Letras Intransferibles.

El documento consigna que el BCRA “se compromete a reducir la vulnerabilidad asociada a un stock excesivamente grande de LEBAC, y a fomentar la re-intermediación del sector financiero”. El repago de los pasivos del Gobierno en poder del Central “se utilizará para quitar pesos del mercado, lo que disminuirá la dependencia del Banco Central de la emisión de LEBAC para este fin”, aseguró.

A su vez, el BCRA tiene, como “meta estructural en el programa” de reducción de sus pasivos remunerados, “la intención de limitar sus contrapartes en sus operaciones a los bancos locales para fines de septiembre de 2019“.

El “board” firmado por el ministro de Hacienda Nicolás Dujovne y el presidente del BCRA, Federico Sturzenegger, evaluó que “bajo las dos administraciones anteriores, la estructura financiera del Banco Central se vio seriamente comprometida“, al acumular en el activo “instrumentos que no devengan intereses y que son ilíquidos” –las Letras Intransferibles- que el BCRA tomó del Tesoro a cambio de reservas internacionales, “en un esfuerzo por esconder la verdadera magnitud de la deuda del gobierno”.

“Ha llegado el momento de revertir estas medidas y proporcionar al Banco Central de una hoja de balance sólida para que pueda alcanzar su objetivo de estabilidad de precios“, expresó la carta de intención.

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Por la devaluación y caída de la economía, el PBI per cápita cayó USD 3.000 el año pasado

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Debido a la recesión y a la devaluación, el año pasado los argentinos perdieron unos USD 3.000 en promedio de PBI per cápita y se acercaron al mismo nivel que hace una década atrás.

A fines de 2018, el producto per cápita alcanzó USD 11.645, según calculó la consultora Econométrica. Se trata de una caída de USD 4.600 en un año al considerar el valor a fines de 2017 y a fines de 2018. Y muestra que la suba del dólar desde 18 a 43 pesos.

Para 2019, espera que siga bajando, a USD 10.057, si la crisis no se profundiza, al considerar una caída de 1,5% del PBI.

“Argentina está regularizando los precios -el cepo, las tarifas-. Mientras se liberen los precios, se acerca a la realidad. Si bien se había salido del cepo, no se había salido del atraso cambiario, del que recién se salió con esta corrida o la devaluación del año pasado”, dijo Ramiro Castiñeira, economista de Econométrica.

El PBI per cápita sube cuanto mayor sea el crecimiento de la economía y se atrase el dólar. Y cae si la población avanza más que el PBI o se devalúa la moneda.

Antes del colapso de la economía el año pasado, el PBI per cápita ascendía a USD 14.597 en 2017, lo que reflejaba el atraso cambiario, según el economista.

“Menos PBI per cápita significa ser más pobre”, explicó Castiñeira.

Según calculó, el PBI per cápita está hoy en los mismos niveles que en 2008, en unos USD 9203. Significa que en una década se mantuvo la misma cantidad de bienes para distribuirse entre una población que creció 1% anual.

“Durante el cepo el PBI estaba inflado en dólares porque el peso estaba atrasado. Pero cuando Cambiemos salió del cepo, no salió del atraso cambiario, sino que se terminó financiando con deuda externa. Cuando se acaba la deuda externa, cae el PBI per cápita“, explicó el economista.

Mientras tanto, según  detalló, en la misma década el PBI per cápita creció 30% en el mundo y 40% entre los emergentes.

Mientras en el mundo el PBI per cápita siguió creciendo, Argentina mantuvo el mismo nivel que antes de la crisis subprime. Se perdió el tren”, dijo.

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Créditos a tasa subsidiada para ayudar a las pymes: los bancos los dan en cuentagotas y aumentaron las comisiones

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El presidente de la Federación Argentina de la Industria Maderera (Faima), Pedro Reyna, se lo dijo claramente al presidente Mauricio Macri el lunes durante el encuentro de la mesa de competitividad de la cadena foresto-industrial. “Los bancos son como los número 9 en un equipo de fútbol. Tienen una cintura bárbara para eludir sus responsabilidades. Le expliqué que las entidades, incluso el Nación, si te toman cuatro cheques, sólo te dan uno a tasa subsidiada y el resto a la tasa de mercado“, le dijo el industrial al mandatario.

Macri y los funcionarios de Producción tomaron nota, pero la situación sigue siendo la misma. Bancos que cumplen con el acuerdo pero sólo para algunos buenos clientes; otros que lo hacen a medias (el 3×1) y aumentan las comisiones para compensar en parte la baja tasa; y otros que directamente evaden los pedidos y afirman que la línea ya no está disponible. El panorama es muy dispar, pero funciona mejor en la Capital Federal y Gran Buenos Aires, que en el interior del país, afirmaron varios empresarios consultados por Infobae.

El Gobierno realizó el anuncio el 27 de febrero, cuando la tasa de referencia de las Leliq pisaba el 50%. Con un subsidio de 12 puntos de Producción y parte que pusieron los bancos, finalmente las partes lograron acordar una línea para descuento de cheques a una tasa del 25% para los bancos públicos y del 29% para los privados.

Conseguir descontar un cheque a baja tasa es una misión casi imposible para una pequeña empresa

Conseguir descontar un cheque a baja tasa es una misión casi imposible para una pequeña empresa

Pero rápidamente la tasa volvió a dispararse ante una nueva suba del dólar y expectativas negativas en materia inflacionaria y subió casi 10 puntos más en diez días. La suspensión de la línea obligó al Gobierno a renegociar con los bancos y destinar, cada uno, un mayor esfuerzo para que el anuncio siga vigente y las empresas puedan descontar cheques a una tasa baja.

Hoy la Leliq rinde más del 66% anual y por ahora son seis puntos que están absorbiendo las entidades financieras, pero se espera una nueva negociación con el Gobierno para hacer un análisis del programa y evaluar si es factible continuar con las tasas anunciadas o el costo para descontar un cheque deberá ser superior, dijeron fuentes oficiales.

 Los bancos son como los número 9 en un equipo de fútbol. Tienen una cintura bárbara para eludir sus responsabilidades. Le expliqué que las entidades, incluso el Nación, si te toman cuatro cheques, sólo te dan uno a tasa subsidiada y el resto a la tasa de mercado (Reyna)

El mal funcionamiento de la línea y la gran disparidad que existe entre bancos, clientes y localidades fue tema de debate el martes pasado, durante la reunión de comité ejecutivo de la UIA. El vicepresidente Pymi, Miguel Angel Rodríguez, aseguró que “los créditos no están fluyendo porque los bancos están reticentes“. “La tasa que te ofrecen es del 29%, en el caso de los privados, pero con la comisión que te cobran, que en muchos casos alcanza al 1,5%, la tasa real es mucho más alta. Además, los privados distribuyen entre sus mejores clientes los fondos”, aseguró el dueño de Sinteplast.

La UIA está realizando un relevamiento sobre cómo está funcionando la línea y lo que hasta ahora quedó reflejado es que en algunos casos las empresas logran conseguirlo, pero en otras les fijan condiciones. “Descontamos $12 millones al 29%en un banco privado sin problemas”, dijo un empresario; pero otro afirmó: “En Santa Fe, las empresas medianas y en mejores condiciones están accediendo, aunque con cupo”.

El Banco Nación dispuso un cupo de $ 2.000 millones para descontar cheques al 25%

El Banco Nación dispuso un cupo de $ 2.000 millones para descontar cheques al 25%

Infobae accedió a la respuesta que recibió vía mail un empresario que le consultó al gerente de una sucursal del Banco Nación sobre la línea. Y la respuesta fue que “la reglamentación crediticia de descuento de cheques de pago diferido, especialmente las condiciones especiales para la línea bonificada en el marco del Fondo Nacional Productivo (Fondep), establece que podrán acceder a esta operatoria aquellos usuarios que, simultáneamente, vendan cheques de pago diferido sin tasa bonificada, en una relación 3×1“.

Los bancos públicos, con bajo cupo

Por otro lado, los bancos públicos, que deberían ser los que más fondos aporten a este plan, tienen cupos acotados. El convenio firmado por el Nación para descontar cheques al 25% es por $2.000 millones, mientras que en el caso del Banco Provincia, el número asciende a $1.750 millones. Lejos de privados, como por ejemplo el Francés, que puso $7.000 millones a disposición. El Banco de Córdoba, en tanto, 4.000 millones de pesos.

 Los créditos no están fluyendo porque los bancos están reticentes (Rodríguez)

Desde el Bapro aseguraron que la línea con tasa del 29% tuvo una demanda sostenida desde su lanzamiento, en junio del 2018, y que con este producto se descontaron, durante el año pasado, 287 mil documentos por un total de $20.000 millones. Con respecto a la nueva línea, lo único que mencionaron es que “entró en vigencia hace unos días y tiene una gran demanda”.

Con respecto a las comisiones, desde la UIA precisaron que en algunos casos, para plazos de 90 días, llegan al 3 o 4%, cuando “deberían mantenerse en los mismos niveles que lo habitual (0,5%) para no encarecer el costo financiero”.

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Melconian: “La estrategia política de confrontar con Cristina afecta enormemente la economía”

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El economista y ex presidente del Banco Nación, Carlos Melconian, aseguró que la estrategia del oficialismo de confrontar con la ex mandataria Cristina Fernándezsobre la base de las ventajas que le daría en términos electorales “afecta enormemente a la economía“. Recalcó que ese impacto no estará claro hasta que no se oficialicen los candidatos, pero aseguró que “va a ser continuo el esquema de volatilidad del dólar porque se mete la política en el medio“. Y agregó: “Muy probablemente siga siendo el lugar de protección frente a cualquier estornudo. Vamos a tener que convivir con eso”.

En declaraciones a radio Mitre, el economista volvió a llamar al programa económico plan Picapiedras (ahora número 2, dijo, porque debieron reforzarse los mecanismos contractivos) porque tiene como objetivo evitar la disrupción financiera, pero “no es un programa que vino a buscar la estabilidad“. “Podrá frenar la espiralización cambiaria e inflacionaria, pero no le pidas que crezcan las margaritas“, sostuvo Melconian.

Sobre la inflación, enfatizó que “estas políticas muy agudas como la que se está aplicando acá no tienen efecto inmediato, sino que puede tardar meses para encontrar alguna ruta”. “No es un programa para ir a un dígito de inflación, pero trata de buscar aunque sea volver a los 20 y pico que tuvimos en algún momento, lo cual no es descartable para algún momento de este año“, señaló.

Melconian pronosticó que en febrero la inflación “coqueteará con el 4%”

Melconian pronosticó que en febrero la inflación “coqueteará con el 4%”

De todas maneras, el número anual no será el proyectado en el Presupuesto (23%) porque ya el primer trimestre mostrará cifras de dos dígitosPara marzo, la estimación que realiza su consultora “coquetea con el 4%“. Sobre el traslado de la devaluación a los precios, Melconian planteó que “todavía se sigue trasladando la suba del dólar de 100% del año pasado”.

Consultado sobre la posible candidatura del ex ministro de Economía, Roberto Lavagna y las molestias del presidente Mauricio Macri por esta irrupción, el economista lo analizó como parte de la política. “La política tiene esos códigos. Si te metés en política, al minuto uno, pasás a ser enemigo. Y lo que sucede es que si la economía estuviera creciendo al 4%, a nadie le importaría nada“, dijo.

Melconian planteó la necesidad de que, gane quien gane las elecciones este año, “exista un programa con buen contenido y que haya acuerdos políticos para gobernar a través de ese plan“. “Es clave recuperar la confianza y hacer un cambio de expectativas. Ahora no hay chances de cambiar nada; es un año electoral ya jugado, con un programa que lo único que quiere es evitar las espiralizaciones”, agregó.

También aseguró que no vio al Presidente este año, pero sugirió que “debe estar caliente de verdad porque cuando arrancó con todo esto, en la cabeza tenía otros resultados, que no se le dieron“. “Si tenés sangre en las venas y no se te da, te calentás. Pero cuando sos el número uno, tenés que estar tranquilo y reflexivo. La gente tiene que percibir que tenés el control de la situación”, consideró el economista.

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